حاسبة عائد السند حتى الاستدعاء المبكر

أدخلوا السعر الحالي وسعر الاسترداد التعاقدي ومعدل الكوبون السنوي والمدة المتبقية حتى الاستدعاء. ويمكنكم أيضاً تحديد القيمة الاسمية وعدد الدفعات السنوية. تعرض النتيجة العائد السنوي الاسمي والعائد السنوي الفعلي ومعدل الفترة وقيمة دفعة الكوبون وعدد الفترات المتبقية، وبذلك تظل جميع افتراضات الحساب واضحة وقابلة للمراجعة.

ما الذي يقيسه العائد حتى الاستدعاء

العائد حتى الاستدعاء هو معدل الخصم الذي يجعل القيمة الحالية للتدفقات النقدية المتوقعة من سند قابل للاستدعاء مساوية لسعره السوقي الحالي، بافتراض أن المصدر يمارس حق الاستدعاء في التاريخ المحدد. تشمل هذه التدفقات جميع دفعات الكوبون حتى ذلك التاريخ وسعر الاسترداد المدفوع عند إنهاء السند. يفيد هذا المقياس خصوصاً عندما يتداول السند فوق قيمته الاسمية وقد يعيد المصدر تمويل دين مرتفع التكلفة بعد انخفاض أسعار الفائدة. عندئذ قد يبالغ عائد الاستحقاق في تقدير الربح المرجح لأنه يفترض استمرار الكوبونات حتى الاستحقاق النهائي. تعرض الحاسبة عائداً سنوياً اسمياً وفق وتيرة الدفع المختارة، وعائداً سنوياً فعلياً يراعي التركيب. يمثل الناتج سيناريو وليس توقعاً مؤكداً للاستدعاء. قارنوه بعائد الاستحقاق والعائد في أسوأ حالة ومخاطر الائتمان وشروط الاستدعاء الفعلية قبل اتخاذ قرار استثماري.

أدخلوا شروطاً متسقة للسند

استخدموا الأساس النقدي نفسه للسعر الحالي وسعر الاسترداد والقيمة الاسمية. إذا كان السند مسعراً عند 98 لكل 100 من القيمة الاسمية، فيمكن إدخال 980 سعراً و1,000 قيمة اسمية مع تعديل سعر الاسترداد بالمقياس نفسه، أو استخدام 98 و100. أدخلوا معدل الكوبون كنسبة سنوية؛ اكتبوا 5 لخمسة في المئة، لا 0.05. تقسم الحاسبة الكوبون السنوي على عدد الدفعات المختار. يجب أن تنتج السنوات حتى الاستدعاء عدداً صحيحاً من فترات الكوبون، لأن النموذج يفترض أن تاريخ التقييم هو تاريخ دفع كوبون ولا يحسب الفائدة المستحقة أو خصم كسور الفترات. أربع سنوات مع دفع نصف سنوي تعني ثماني فترات. ينبغي استخدام السعر النظيف وفق هذا الافتراض. إذا حدثت التسوية بين تاريخي كوبون، فاستخدموا حاسبة تدعم الفائدة المستحقة واتفاقية عد الأيام والجدول الدقيق للتسوية.

كيفية الحل وتفسير النتيجة

لا توجد صيغة جبرية عامة من خطوة واحدة عند تعدد دفعات الكوبون، لذلك تحل الحاسبة معادلة القيمة الحالية عددياً. تبحث عن معدل الفترة الذي يجعل مجموع الكوبونات المخصومة ودفعة الاسترداد مساوياً للسعر المدخل، ثم تحوله إلى نسبتين سنويتين اسمية وفعلية. البحث حتمي ومحدود ويتكرر بما يكفي لإنتاج قيمة مقربة مستقرة. غالباً ما يعطي السند المسعر دون قيمة تدفقاته المستقبلية غير المخصومة عائداً موجباً، لكن علاوة شراء مرتفعة قد تعطي عائداً سالباً إذا لم تسترد الكوبونات وقيمة الاسترداد تكلفة الشراء. تفترض النتيجة وصول الدفعات في موعدها، ولا تشمل الضرائب أو تكاليف المعاملة أو عدم يقين إعادة الاستثمار أو التعثر أو مواعيد الاستدعاء اللاحقة أو تغير سعر السوق. احسبوا كل تاريخ استدعاء على حدة، وتعاملوا مع أدنى عائد ذي صلة بوصفه مؤشراً مهماً للمخاطر.