Zeitgewichtete Rendite berechnen

Geben Sie die Portfoliowerte aufeinanderfolgender Teilperioden ein und ordnen Sie jeden Zahlungsstrom dem Anfang oder Ende seiner Periode zu. Der Rechner ermittelt zunächst jede Periodenrendite und verknüpft sie anschließend zu einem Gesamtergebnis. So können Sie Verwalter, Modelle oder Strategien über Konten hinweg vergleichen, deren Inhaber zu unterschiedlichen Zeitpunkten verschiedene Beträge ein- oder ausgezahlt haben.

Teilen Sie den Messzeitraum bei externen Zahlungsströmen

Für die zeitgewichtete Rendite wird der gesamte Messzeitraum zunächst in Teilperioden zerlegt. Immer wenn Geld aus einem Grund in das Portfolio hinein- oder aus ihm herausfließt, der nichts mit der Anlageleistung zu tun hat, sollte eine neue Grenze gesetzt werden. Einzahlungen, zusätzliche Kapitalzuführungen, Entnahmen und aus dem Konto herausgenommene Ausschüttungen sind externe Zahlungsströme. Zinsen, im Portfolio verbleibende Dividenden, Gebühren sowie marktbedingte Gewinne oder Verluste gehören dagegen gewöhnlich zur Leistung und werden nicht als Zahlungsstrom eingegeben. Tragen Sie für jede Teilperiode den Marktwert am Anfang und am Ende ein. Eine Einzahlung erfassen Sie als positiven, eine Entnahme als negativen Betrag. Wählen Sie Anfang, wenn der Betrag während der gesamten Teilperiode investiert werden konnte. Wählen Sie Ende, wenn er erst nach der Wertentwicklung hinzukam oder die Entnahme anschließend erfolgte. Präzise Bewertungen an den Grenzen sind wichtig: Trat ein Zahlungsstrom mitten in einer langen Periode auf, legen Sie dort eine Bewertungsgrenze fest, statt den Zeitpunkt nur näherungsweise zuzuordnen. Geben Sie die Zeilen chronologisch ein, da der Rechner die Renditen in genau dieser Reihenfolge verknüpft.

Verstehen Sie die Teilperiodenformeln und Verknüpfung

Bei einem Zahlungsstrom am Ende zieht der Rechner den Betrag vom Endwert ab und teilt den bereinigten Endwert durch den Anfangswert. Bei einem Zahlungsstrom am Anfang addiert er den Betrag zum Anfangswert und teilt den Endwert durch das so investierte Kapital. Wird von dem jeweiligen Quotienten eins abgezogen, ergibt sich die Rendite der Teilperiode. Anschließend wandelt der Rechner jede Rendite in einen Wachstumsfaktor um, multipliziert alle Faktoren und zieht vom Produkt eins ab. Ein Gewinn mit anschließendem Verlust wird daher geometrisch verknüpft und nicht gemittelt: Gleich hohe positive und negative Prozentsätze heben sich nicht auf, weil der zweite Satz auf einer anderen Kapitalbasis wirkt. Die Antwort enthält für jede Teilperiode Dezimal- und Prozentwerte sowie den endgültigen Wachstumsfaktor und die kumulierte zeitgewichtete Rendite. Gerundet werden nur die ausgegebenen Werte, nachdem jede Berechnung mit voller Genauigkeit in die Kette eingeflossen ist. Das sorgt für stabile Ergebnisse und verhindert Abweichungen, die beim Verknüpfen bereits gerundeter Zwischenwerte entstehen würden.

Deuten Sie das Ergebnis und beachten Sie die Grenzen

Mit dem Endprozentsatz beurteilen Sie den Anlageprozess unabhängig von den Finanzierungsentscheidungen des Kontoinhabers. Die Kennzahl eignet sich besonders zum Vergleich von Vermögensverwaltern, Benchmarks, Modellportfolios oder derselben Strategie auf Konten mit unterschiedlichen Einzahlungsplänen. Ein positives Ergebnis bedeutet, dass eine über alle Teilperioden investierte Kapitaleinheit gewachsen ist; ein negatives Ergebnis zeigt einen Rückgang. Der Wachstumsfaktor stellt denselben Ausgang multiplikativ dar: Ein Wert über eins bedeutet Wachstum, ein Wert unter eins Verlust. Die zeitgewichtete Rendite entspricht bei großen Ein- oder Auszahlungen nicht der persönlichen Rendite des Anlegers. Dafür eignet sich eine kapitalgewichtete Rendite oder der interne Zinsfuß, bei dem Zahlungsströme nach Zeitpunkt und Höhe gewichtet werden. Dieser Rechner annualisiert das Ergebnis außerdem nicht, ergänzt keine fehlenden Bewertungen, schätzt keine unterperiodischen Termine und vergleicht keine Benchmark. Die Genauigkeit hängt von der richtigen Einordnung externer Ströme und Marktwerten an passenden Grenzen ab. Prüfen Sie die aufgeführten Teilperiodenrenditen auf unplausible Zeilen, bevor Sie das Ergebnis in Berichten oder Analysen verwenden.